Les critères ESG : pas les seuls enjeux de l’investissement durable – Partie I

Définissons d’abord ce qu’est l’investissement durable, aussi nommé investissement responsable. Selon les Principes pour l’Investissement Responsable de l’ONU (United Nations-supported Principles for Responsible Investment), il s’agit d’une stratégie qui vise à incorporer les enjeux environnementaux, sociaux et de gouvernance – ou ESG – dans les décisions d’investissement et à maintenir un actionnariat engagé.

Les différentes approches tiennent donc toutes compte de ces enjeux, mais diffèrent au niveau du processus d’investissement et en ce qui concerne l’interaction entre les actionnaires et les dirigeants des entreprises une fois les investissements réalisés. On peut en identifier 6 principales, qui peuvent être utilisées seules ou combinées.

Stratégie d’investissement durable la plus répandue au Canada, elle consiste à intégrer l’analyse des facteurs ESG à l’analyse financière traditionnelle. Cela se traduit généralement par une augmentation du taux de rendement requis lors de l’évaluation de l’investissement en raison d’un risque financier perçu comme plus élevé, causé par exemple par d’éventuels poursuites et boycottages par les consommateurs. Il est donc commun pour les gestionnaires de portefeuille qui mettent en application cette approche de détenir des sociétés dont les cotes ESG sont inférieures à la moyenne lorsque leurs prix sont suffisamment attrayants.

Il s’agit d’une approche que beaucoup de gens associent à l’investissement durable. Elle désigne les processus d’exclusion systématique d’entreprises, d’industries ou de secteurs spécifiques de l’univers d’investissement sur la base de considérations éthiques, morales, religieuses, ou environnementales. Dans le cas de fonds ayant un mandat international ou global, certains pays peuvent également être exclus en raison de leurs antécédents en matière de droits de la personne ou d’autres motifs. On utilise habituellement le terme « investissement socialement responsable » (ISR) pour la désigner, et les fonds qui l’emploient excluent fréquemment les industries de l’armement, du jeu et du tabac, et le secteur des énergies fossiles.

Il existe également une sous-catégorie de l’analyse restrictive, nommée filtrage basé sur les normes, qui est parfois considérée comme une approche à part entière, et qui se différencie de celle-ci par l’exclusion de compagnies individuelles ne rencontrant pas des normes et standards internationaux, tels que les Principes directeurs des Nations Unies relatifs aux entreprises et aux droits de l'homme ou les Principes directeurs de l'OCDE pour les entreprises multinationales.

Une autre stratégie populaire; les fonds qui l’emploient incluent systématiquement dans l’univers d’investissement les entreprises se classant le mieux dans leur secteur ou industrie en termes des caractéristiques ESG. Les gestionnaires peuvent ensuite recourir à l’analyse traditionnelle pour sélectionner les investissements à l’intérieur de cet univers.

L’investissement thématique est une forme d’investissement qui cherche à identifier des mégatendances au niveau social, économique ou démographique, et des actifs qui en profiteront. Dans le cas particulier de l’investissement thématique ESG, les gestionnaires ciblent des compagnies qui sont susceptibles de bénéficier de thèmes ESG spécifiques pour croître, tels que les énergies propres, les infrastructures de transport écologiques et la diversité dans la gestion des entreprises.

Les fonds qui le pratiquent investissent dans des sociétés dans l’objectif de générer un impact bénéfique d’ordre social ou environnemental, parallèlement à un rendement financier adapté au niveau de risque, ou à tout le moins positif. Les enjeux sur lesquels ils peuvent être axés sont souvent dans des domaines tels que la microfinance, l’agriculture durable, et l’accessibilité des services essentiels (logement, éducation, soins médicaux, Etc.).

Finalement, l’engagement désigne l’utilisation du pouvoir des actionnaires pour influencer le comportement des entreprises en ce qui a trait aux enjeux ESG. Cela peut être effectué en utilisant les votes conférés par les actions détenues lors des assemblées, en déposant des résolutions d'actionnaires, ou en dialoguant directement avec les dirigeants et administrateurs. Évidemment, ce genre de stratégie demande la mise en commun d’un capital important afin d’obtenir l’influence nécessaire.