Sommaire trimestriel 

Nous avons éliminé l’exposition au revenu fixe du modèle croissance maximale afin de l’aligner avec les objectifs, la tolérance au risque et la capacité des investisseurs de ce profil à détenir des actifs de croissance et à les conserver pendant les périodes de grande volatilité. Cette transition est en cours. Les autres variations découlent des changements dans les évaluations relatives des différentes catégories d’actifs.

À la suite du rachat du billet lié à l’indice des grandes banques américaines, nous avons réinvesti dans un nouveau billet à revenu conditionnel, également lié à l’indice des grandes banques américaines. Ce placement a pour objectif de générer un revenu régulier tout en offrant une exposition au secteur bancaire américain. Il agit comme un stabilisateur au sein de la portion alternative du portefeuille et contribue à la diversification des sources de rendement.

Ce billet, conçu sur mesure par notre département des marchés des capitaux pour notre équipe et notre clientèle, est offert exclusivement à nos clients. Son rendement est lié à un indice composé de plusieurs grandes banques américaines. Il vise un revenu annuel de 11,04 %, versé mensuellement, tant que l'indice de référence demeure au-dessus de 70 % de son niveau initial. Bien qu'il comporte une date d'échéance déterminée, il peut être remboursé par anticipation si certaines conditions prévues à l'émission sont respectées.

Ce qui a marqué les marchés en 2026

L’un des événements marquants du trimestre a été l’apaisement des tensions dans le détroit d’Ormuz, ce qui a contribué à une baisse importante des prix du pétrole. Ce recul de l’énergie soutient la lutte contre l’inflation et améliore les perspectives pour les consommateurs, les entreprises et les investisseurs.

Malgré la volatilité, les marchés boursiers ont poursuivi leur progression. Le marché de l’emploi demeure solide, les salaires évoluent à un rythme compatible avec une inflation plus modérée et les marchés obligataires ont profité d’anticipations inflationnistes revues à la baisse.

Au Canada, le secteur financier a été le principal moteur des marchés, alors que l’énergie et plusieurs secteurs liés aux ressources ont affiché une performance plus modeste.

Les thèmes à surveiller pour la deuxième moitié de l’année

L’inflation : Après plusieurs années sous les projecteurs, l’inflation montre enfin des signes encourageants. Si les prix de l’énergie demeurent stables et que les tensions commerciales restent limitées, la tendance au ralentissement pourrait se poursuivre. Une ombre au tableau : aux États-Unis, l’inflation persiste et la Réserve fédérale pourrait procéder à une hausse de son taux directeur d’ici la fin de l’année, une perspective déjà anticipée dans les marchés financiers.

L’intelligence artificielle (IA) : L’intelligence artificielle demeure le thème dominant des marchés. Les géants technologiques continuent d’investir massivement dans leurs infrastructures et leurs capacités de calcul. La question n’est plus de savoir si l’IA transformera l’économie, mais à quelle vitesse les gains de productivité se concrétiseront. Bien que l’enthousiasme soit important, plusieurs indicateurs suggèrent qu’il est encore prématuré de parler de fin de cycle. En d’autres mots, la tendance haussière se maintient, mais nous gardons toujours un œil averti sur l’évolution des cours et nous assurons de diversifier dans plusieurs secteurs.

Notre positionnement

Dans ce contexte, nous conservons une préférence pour les actions, qui devraient continuer de dégager des rendements supérieurs aux obligations sur des périodes à moyen et long termes. L’économie poursuit sa croissance, l’inflation semble être vouée à ralentir, les valorisations demeurent généralement raisonnables et l’optimisme des investisseurs ne paraît pas excessif.

Nous demeurons néanmoins disciplinés dans la gestion des risques en maintenant une diversification géographique et sectorielle adéquate, réduisant ainsi le risque de concentration dans une poignée de compagnies technologies, phénomène que l’on observe notamment dans l’indice boursier S&P500.  Nous suivons également de près le secteur bancaire canadien, dont la performance exceptionnelle a fait progresser les cours à des niveaux historiquement élevés.

Des nouvelles des positions au portefeuille

La Banque Nationale continue de bien exécuter sa stratégie et profite d’un environnement favorable dans ses secteurs d’activité. L’acquisition de la Banque Laurentienne demeure bien accueillie par les investisseurs, qui anticipent d’importantes synergies au cours des prochaines années. Après une forte progression du secteur bancaire canadien depuis le début de l’année, un certain niveau de prudence reste toutefois justifié à court terme pour les actions des banques canadiennes en général.

Microsoft demeure l’un des principaux bénéficiaires de l’essor de l’intelligence artificielle. Grâce à son écosystème logiciel, à Azure et à son partenariat avec OpenAI, l’entreprise est bien positionnée pour profiter de la croissance du secteur. Nous apprécions particulièrement sa capacité à générer des flux de trésorerie importants aujourd’hui tout en investissant activement dans sa croissance future.

Dollarama, dans un contexte où les consommateurs demeurent attentifs à leurs dépenses, continue de se distinguer par l’efficacité de son modèle d’affaires. Son réseau bien établi, sa discipline opérationnelle et sa capacité à maintenir sa rentabilité en font un exemple d’entreprise capable de prospérer à travers différents cycles économiques.

En conclusion

À mi-parcours de 2026, le bilan demeure constructif. Plusieurs inquiétudes qui dominaient les marchés en début d’année se sont atténuées, l’économie mondiale continue de faire preuve de résilience et les conditions demeurent généralement favorables aux actifs risqués.

Au cours des prochains mois, nous porterons une attention particulière à l’évolution de l’inflation, aux décisions des banques centrales et aux retombées concrètes de l’intelligence artificielle sur la productivité. Comme toujours, notre rôle consiste moins à prévoir chaque mouvement de marché qu’à bâtir des portefeuilles robustes, alignés sur vos objectifs à long terme. Après tout, investir demeure avant tout un marathon, et non un sprint.