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Bonjour à tous, nous sommes mercredi le 15 juillet 2026. Mon cher Stéfane, un plaisir de te recevoir. Alors dis donc, est-ce que le marché boursier commence à s'essouffler ?

Si je te présente le graphique Nancy, tu pourrais voir que il semblerait que oui. Donc le dernier sommet du marché boursier c'est début juin donc on perçoit un certain essoufflement t'as absolument raison.

Aïe Aïe Aïe. Et donc ça c'est lié entre autres à ce qui se passe macroéconomique bien entendu.

Ouais donc il y a la canicule, puis en plus il fait plus chaud dans le détroit d'Ormuz, ce qui fait en sorte que le prix de l'énergie est en hausse. Puis remarque que au niveau du prix du baril de pétrole on est allé au-dessus de 100 $ sur le prix du Brent, mais là on a baissé beaucoup. Puis avec ce qui se passe dans le détroit d'Ormuz, ça remonte de façon quand même importante au cours des dernières semaines.

Tout à fait. Puis on voit déjà ce matin aussi là qu'il y avait encore certains bombardements. Donc on n'aura pas une réponse aujourd'hui sur est-ce que ça va réouvrir ou pas ?

La certitude qu'on a c'est que le détroit d'Ormuz, nonobstant les dire des politiciens, mais il est pas ouvert. Puis ce que ça fait Nancy, c'est que il y a un impact sur le prix du baril de pétrole. Mais il y a plus que ça dans le dernier mois parce qu'il y a aussi une autre guerre qui se déroule ailleurs en Europe en particulier, où là il y a des destructions d'infrastructures, de raffinerie de pétrole auxquelles on assiste, de sorte que ça a amené la Russie même à interdire les exportations de diesel autour au niveau mondial. Puis ça c'est un fournisseur à peu près 11 %. Donc j'ai le pétrole brut qui est impacté. Puis au niveau des produits raffinés, de la destruction des capacités de raffinage, elle est au niveau mondial présentement. Ce qui fait en sorte que les coûts de raffinage ont explosé à un niveau inédit. Nancy, on surpasse même ce qu'on avait vu en 2022.

Mon Dieu, alors c'est sûr que ça a un impact à la pompe ?

Ben c'est ça, parce que là tu pourrais dire mais non mais là le pétrole il est pas à 100 $, pourquoi le prix de l'essence va remonter à un niveau record ? Ben c'est à cause de ce qui se passe au niveau du raffinage. Puis remarque, le prix de l'essence ou du diesel est en hausse de plus de 45 %. Donc il y a le prix du brut, mais il y a le prix des produits raffinés. Puis en bout de ligne l'économie fonctionne avec des produits raffinés non pas le brut donc c'est pour ça qu'il faut être prudent pour les prochains mois.

Ouais tout à fait. Et quelles sont nos prévisions de retour à la normale dans le détroit d'Ormuz ?

Bien elles sont pas très intéressantes je dois t'avouer parce que si tu regardes au niveau des marchés, genre la firme Polymarket où les gens peuvent s'exprimer sur leur vision de réouverture ou pas. Écoute, c'est tout nouveau qu'on utilise ça Nancy. Mais bon les probabilités de réouverture en 31 juillet 2 % d'ici septembre 27 % ça va faire 6 mois en septembre que le détroit d'Ormuz est impacté négativement, donc ta chaîne d'approvisionnement elle va s'en ressentir. Puis on voit pas pour l'instant de capacité de réouvrir le détroit d'Ormuz d'ici la fin de l'année donc il est faux de penser qu'il y aura pas des ramifications sur la chaîne d'approvisionnement au cours des prochaines semaines.

Ben justement parce que même si on rouvrait le 31 décembre, le lendemain, tout ne se retrouve pas dans nos paniers d'épicerie ou à la pompe dans nos marchés mondiaux.

Ben t'as raison, faut reconstituer les inventaires de tout ça. Fait que ce que ça veut dire, c'est que pour l'instant, c'est que les pressions sur des chaînes d'approvisionnement mondiales sont à des niveaux qu'on n'a pas vu depuis la récession COVID. Historiquement Nancy ce que ça veut dire, c'est que tu peux avoir des surprises d'inflation à la hausse au cours des prochains mois. Bon je sais que le rapport d'inflation aux États-Unis semblait pas pointé vers ça, mais l'IPC c'est une façon de mesurer l'inflation. Après il y a ce qui se passera au niveau des coûts de production au niveau des entreprises, puis c'est là où ça pourrait augmenter au cours des prochains mois. Donc faut pas être complaisant. On doit composer avec cette incertitude là qui devrait perdurer pour encore plusieurs semaines.

Et malgré tout ça toute cette incertitude dont on parle depuis qu'on a commencé notre conversation les marchés boursiers sont encore, les attentes des marchés boursiers sont encore à des sommets.

T'as raison, fait que pourquoi on fait du sur place et que ça baisse pas à la bourse et c'est seulement du sur place. Mais t'as raison, c'est parce que les attentes de croissance des bénéfices par action au niveau mondial presque toutes les régions du monde sont encore prévues ou les anticipations c'est encore pour des des croissances des bénéfices de plus de 20 %, 20 % ou plus dans presque toutes les régions du monde. Donc tu vas me dire Ouais c'est pas fait partout Stéfane c'est vrai que l'Europe puis le Japon c'est un peu plus faible.

Mais t'as aucun négatif ?

Non.

C'est déjà assez surprenant.

C'est du 2 chiffres, ce qui serait exceptionnel dans le contexte actuel. Donc pour la bourse, on va si tu veux carburer, si tu m'excuses d'utiliser l'expression, on va carburer à la saison des bénéfices qui est à nos portes aux États-Unis, mais ce qui se produira au cours des prochains mois, moi je pense que on peut avoir des surprises qui pourraient être un peu plus négatives en 3e et 4e trimestre. 2e trimestre, on sait déjà qu'il démarre quand même bien.

Oui.

Mais 3e, 4e trimestre si ma chaîne d'approvisionnement demeure bouchée ou bloquée.

Ça va avoir un impact potentiel.

Ouais.

Et ce matin, nouvelles de la Banque du Canada, donc on ne bouge pas les taux d'intérêt.

Bien tu m'en avais, tu m'avais questionné le mois passé, je disais je pense pas, puis en fait ils ont passé leur tour, donc on demeure dans une structure au Canada où tu sais la zone euro ils ont monté leur taux là il y a à peine un mois. Donc au Canada on demeure dans une juridiction où les taux d'intérêt demeurent relativement bas.

C'est intéressant. Puis t'as une autre bonne nouvelle au niveau de l'emploi.

Mais j'en ai 2, avant ça oublie pas la Banque du Canada a révisé à la hausse sa prévision pour le 2e trimestre.

T'as raison.

Ils sont à 2,5 %. Donc tu sais les gens avaient beaucoup parlé des 2 trimestres négatifs donc il y a eu un rebond.

Tu nous disais que c'était pas une vraie récession malgré les 2 trimestres.

Puis que le rebond semblait se propager ou se confirmer pour le 3e trimestre ce qui est fait. Mais l'autre chose t'as absolument raison. Ce qui est important, c'est que c'est vrai que la population est en baisse au Canada, mais l'immigration permanente continue d'entrer au Canada. Puis c'est important parce que ça, c'est surtout les gens de 25 à 54 ans qui ont une incidence importante sur le site de crédit. Puis sache Nancy que les travailleurs ou le nombre de travailleurs de 25 à 54 ans a augmenté de 88 000 au cours des 2 derniers mois. Oui, c'était moche les mois précédents, mais on a fait un rebond important, puis on attend un nouveau record au Canada.

Puis effectivement, ce sont ceux qui vont consommer davantage, les instruments de crédit de consommation.

C'est vrai que c'est dommage pour les 15 à 24 ans, les étudiants étrangers qui sont frappés par la politique d'immigration. Mais encore une fois, l'immigration permanente, elle continue de demeurer positive au Canada, même si la population chute à cause des étudiants étrangers, les travailleurs temporaires pour la plupart, mais pour l'impact sur l'économie, les 25 à 54 ans, ça c'est important Nancy, donc ça veut dire que ça confirme tes chances d'avoir une meilleure performance économique au Canada en 2e moitié de l'année.

Puis on se donne aussi les moyens de pouvoir assurer notre croissance au Canada.

Ben c'est important. Nancy, c'est que la grosse annonce lapsus, grosse annonce avec au niveau du fédéral pipeline entre l'Alberta et la Colombie britannique pour se donner de nouveaux débouchés au niveau de la production totale de pétrole, qui devrait passer bientôt à 6 000 000 de barils par jour. Le pipeline n'est pas construit, il y a déjà des des optimisations qui étaient en cours Nancy, mais c'est

important parce que c'est aussi un effet levier pour l'économie, diversification mais autre chose, c'est que c'est aussi un effet levier pour des négociations avec la, tu m'avais expliqué là au niveau du CUSMA, je m'excuse, j'ai oublié la traduction française, là.

Le Oh mon Dieu.

L'accord de libre échange Canada-États-Unis, puis le Mexique donc on pourrait peut être entériner une une réouverture de l'accord ou une signature positive d'ici les prochains mois, dans un contexte où le pétrole est un atout névralgique pour, le pétrole canadien est un atout et névralgique pour les Américains. Donc j'ai toujours bon espoir que des nouvelles positives à ce niveau-là au cours des prochaines semaines, même si les Américains l'ont pas entériné début juillet.

Ouais puis de toute façon on sait que c'est pas parce qu'il est pas entériné que tout tombe, tu nous avais expliqué à la dernière rencontre aussi, donc business as usual pour l'instant tu nous donnes la belle nouvelle que t'as espoir que ça va se signer.

C'est reconduit, c'est juste que j'ai mon incertitude par rapport à est-ce que je me lance dans un investissement à long terme si j'ai pas accès au marché américain. Mais encore une fois, je pense que les nouvelles en provenance d'Ottawa demeurent positives. Oubliez pas, on a un symposium sur l'investissement au Canada d'ici Septembre. Puis je pense que il y aurait lieu de penser qu'on aura de meilleures nouvelles avant que le symposium se réalise, puis qu'il vienne au Canada là.

Merci Stéfane. Alors malgré toute cette incertitude macroéconomique, tu nous a communiqué quand même de bons messages positifs. C'est l'été, on doit quand même se reposer. Donc malgré tout ça, continuez à faire confiance à votre investissement, continuez de faire confiance à votre conseiller et on vous souhaite de bonnes vacances pour ceux qui en prennent. Et on se revoit au mois d'août. Merci Stéfane.

Merci.